Итоги III квартала 2025 года: неоправдавшиеся ожидания и новые ориентиры

В рамках Лонгитюда Малого Бизнеса ФОМ в начале IV квартала 2025 года прошел 18-й опрос. Респонденты подвели итоги III квартала и поделились ожиданиями на IV квартал.

Данной статьей мы продолжаем серию публикаций о краткосрочных прогнозах состояния бизнеса участников Лонгитюда и в этот раз проанализируем фактическое значение Индекса состояния бизнеса за III квартал, а также представим прогноз результатов IV квартала, опираясь на обновленную методику, учитывающую мнение «провидцев» – участников, чьи ожидания сбываются чаще, чем у остальных¹. Подробно о том, как мы выделяем эту группу предпринимателей, можно прочитать в статье «Есть ли среди участников Лонгитюда Малого Бизнеса «провидцы»?».

На графике 1 синей линией показаны фактические значения Индекса состояния бизнеса, а оранжевой – его прогнозные значения.

Как видно на графике 1, для III квартала 2025 года мы прогнозировали рост Индекса состояния бизнеса с минус 19,7 до минус 16,6 балла. Однако реальность оказалась намного суровее: Индекс состояния бизнеса упал до минус 24,6 балла, практически вернувшись к значению в I квартале 2025 года (минус 23,4 балла) и приблизившись к показателю на момент введения против России «санкций из ада», связанных с началом СВО, в I квартале 2022 года (минус 28,5 балла).

Поскольку прогноз оказался ошибочным, первое, о чем мы задумались: возможно, что-то не так с нашей методикой прогнозирования? (Подробно она описана в статье «Четыре типа перемен в состоянии бизнеса: какой окажется очередная?»).

Напомним ее основную идею. Вероятности улучшения или ухудшения бизнес-ситуации (то есть перехода от бизнес-стратегии роста к стратегии сохранения или выживания; от стратегии сохранения к стратегии роста или выживания; от стратегии выживания к стратегии сохранения или роста) для каждого предпринимателя зависят от того, что происходит в бизнесе участников Лонгитюда в целом. В частности, мы выделяем четыре типа переходов между парами соседних кварталов:

1. «сильное ухудшение» (уменьшение Индекса состояния бизнеса на 10 баллов и более);
2. «слабое ухудшение» (уменьшение Индекса состояния бизнеса менее чем на 10 баллов);
3. «слабое улучшение» (увеличение Индекса состояния бизнеса менее чем на 10 баллов);
4. «сильное улучшение» (увеличение Индекса состояния бизнеса на 10 баллов и более).

Для каждого типа перехода рассчитываются усредненные по всем таким парам кварталов вероятности смены бизнес-стратегии, на основе которых строится прогноз на очередной квартал. Однако, чтобы выбрать, какой из четырех наборов использовать для прогноза, нужно предположить, какого типа окажется переход. Поясним, например, как мы предположили, что переход от II к III кварталу 2025 года окажется типа «слабое улучшение».

Для этого рассмотрим график, на основе которого делался наш предыдущий прогноз. (Он же был приведен в публикации «Итоги II квартала 2025 года: неоправданные ожидания и осторожные надежды»).

На графике 2 кружками отмечены пары соседних кварталов, тип перехода между которыми уже известен, а треугольником – пара последних по времени кварталов, фактический тип перехода между которыми был еще неизвестен. Для каждой пары кварталов по вертикальной оси отложен Индекс состояния бизнеса в первом квартале пары, а по горизонтальной – Индекс ожиданий относительно второго квартала пары. (На графике 2 и на аналогичных графиках во всех предыдущих публикациях о прогнозировании Индекс ожиданий рассчитывался по ответам всех участников опросов.)

Цвет кружка или треугольника отражает направление изменения Индекса состояния бизнеса и величину во втором квартале пары по сравнению с первым. Зеленый цвет сигнализирует об увеличении, а оранжевый или красный – об уменьшении Индекса. Более интенсивный цвет соответствует сильным (на 10 баллов и более) изменениям, а менее интенсивный – слабым.

Мы видим, что на графике 2 все кружки, располагающиеся ниже эмпирически найденной синей наклонной прямой (то есть в зоне улучшений) окрашены в темно- или светло-зеленый цвет, а располагающиеся выше этой прямой (то есть в зоне ухудшений) – в оранжевый или красный. Другими словами, наклонная синяя линия отделяет нижнюю, зеленую зону улучшений от верхней, красно-оранжевой зоны ухудшений. Треугольник расположен в зоне улучшений, что и давало нам основание предположить, что переход от II к III кварталу 2025 года окажется улучшением. Теперь же впервые оказалось, что пара кварталов, изображенная в зоне улучшений, причем далеко от границы этой зоны, фактически продемонстрировала ухудшение! Значит, с бизнесом участников Лонгитюда произошло что-то прежде невиданное.

Из-за произошедшего мы попытались несколько модифицировать методику определения типа предстоящего перехода между кварталами. Новую методику иллюстрирует график 3.

Главное изменение состоит в том, что Индекс ожиданий теперь рассчитывается по ответам не всех участников опроса, а только тех, кого мы в статье «Есть ли среди предпринимателей «провидцы»?» условно назвали «провидцами». По вертикальной оси на графике 3, как и на графике 2, откладывается Индекс состояния бизнеса всех участников Лонгитюда в первом квартале пары.

Переход к использованию Индекса ожиданий «провидцев» немного изменил расположение точек разного цвета на графике, что несколько повысило надежность предположений относительно типа очередного перехода между кварталами.

Так, на графике 2 светло-зеленые точки переходов ко II кварталам 2023 года и 2024 года попадали в расположенную правее правой пунктирной линии зону сильных улучшений. Значит, мы дважды думали, что улучшение, как и во II квартале 2023 года, окажется сильным, а оно оказывалось слабым. На графике 3 таких ситуаций уже нет.

На графике 2 заметен еще один сбой: точка, соответствующая переходу от IV квартала 2024 года к I кварталу 2025 года, располагается в зоне слабых ухудшений и является оранжевой, по факту же ухудшение оказалось сильным, а точка, соответственно, – ярко-красной. К сожалению, и на графике 3 ярко-красная точка, соответствующая переходу к этому кварталу, тоже расположена среди оранжевых точек, соответствующих слабым ухудшениям. То есть в данном случае модификация методики не помогла.

Не помогла модификация методики решить и еще одну проблему. На графике 2 треугольник прогноза для II–III кварталов 2025 года расположен в зоне слабых улучшений, среди многочисленных светло-зеленых точек, а потому тоже окрашен в светло-зеленый цвет. На графике 3 точка этого перехода оказалась оранжевой, так как по факту произошло не слабое улучшение, а слабое ухудшение.

Тем не менее в большинстве случаев обновленная методика, базирующаяся на ожиданиях «провидцев», исправно разделяет типы переходов между кварталами как по цвету, так и по их интенсивности. Поэтому при построении очередного прогноза воспользуемся именно ей.

На графике 3 в прогнозе, которому посвящена данная статья, треугольником отмечена пара «III–IV кварталы 2025 г.». Индекс ожиданий «провидцев» на IV квартал составил минус 9,5 балла, а Индекс состояния бизнеса в III квартале – минус 24,6 балла. Треугольник явно располагается ниже синей наклонной линии и левее пунктирной линии, то есть в зоне слабых улучшений. Поэтому, следуя методике, надо предположить, что по итогам IV квартала в этой паре будет зафиксировано слабое улучшение бизнес-ситуации.

Применяя вероятности смены бизнес-стратегий, усредненные по всем парам кварталов типа слабое улучшение, к распределению ответов на вопрос о бизнес-стратегиях за III квартал 2025 года, мы получаем прогноз: в IV квартале 2025 года Индекс состояния бизнеса может вырасти с минус 24,6 до минус 18,1 балла.

Тот факт, что наш прогноз на III квартал не оправдался, стимулирует нас к поиску более точной методики для построения прогнозов и более внимательному изучению причин случившегося. Наше обращение к Индексу ожиданий «провидцев» – это попытка найти более надежный ориентир для определения типа предстоящего перехода между двумя соседними кварталами.

Оправдается ли наш прогноз о слабом улучшении Индекса состояния бизнеса в IV квартале 2025 года, мы узнаем совсем скоро из результатов следующего, 19-го опроса участников Лонгитюда. Если результаты квартала окажутся не столь оптимистичными, значит, негативные изменения в бизнесе участников Лонгитюда закрепились и придется искать подход к изучению новых закономерностей, типичных для этой ситуации.

__________

¹ Это респонденты, которые участвовали в четырех и более парах соседних волн Лонгитюда и ожидания которых относительно успешности нового квартала оправдывались в 80% случаев и более.